Jede Distressed-Strategie trägt Zeitkosten. In gerichtlichem Real Estate sind diese Kosten nicht theoretisch — sie sind kalendarisiert, indexiert und diskontierbar.
Jede prozessuale Verzögerung verlängert die Haltedauer. Jede Haltedauer kumuliert Carry. Jeder Carry erodiert die IRR. Nichts davon ist verborgen — es wird einfach von Käufern ignoriert, die sich am Preis statt am Verfahren orientieren.
Unser Underwriting preist das Verfahren direkt: probabilistische Zeitachsen je Stufe, Sensitivität gegenüber prozessualen Ereignissen, Modellierung zweiter Ordnung für Rechtsmittel und strittiges Eigentum.
Wenn die Zeit korrekt gepreist ist, verschwindet der scheinbare Abschlag distressed Assets oft. Was bleibt, ist die echte Asymmetrie — Fälle, in denen die rechtliche Struktur das Timing schützt statt es zu bedrohen.
Disziplin beginnt damit, den Abschlag nicht zu romantisieren. Der Preis ist der Preis nach dem Kalender.